Методика финансового анализа. Часть 2. |
29.08.2012 17:18 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Методическое руководство по финансовому анализуМетодика финансового анализа. Часть 2.4.3. Методы диагностики вероятности банкротстваДля диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:
Признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения. В соответствие с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) определяется следующим образом: КОСС = (текущие активы – текущие пассивы)/ текущие активы Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) за период равный шести месяцам: КВП = (КЛТ1 + 6/Т(КЛТ1-КЛТ0))/ КЛТН, где КЛТ1 – коэффициент ликвидности на начало периода КЛТ0 – коэффициент ликвидности на конец периода КЛТН – коэффициент ликвидности нормативный Т – отчетный период, мес. 6 – период восстановления платежеспособности.Если КВП>1, то у предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если КВП Если фактический уровень КЛТ и КОСС равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (КУП) за период, равный трем месяцам: КУП = КЛТ1 + 3/Т(КЛТ1 – КЛТ0))/КЛТН Если КУП>1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот. Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствие у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность. Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства предприятия, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости. Для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия может быть использована шкала, приведенная в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. 1
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др. модель Альтмана: Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5, где X1 – собственный оборотный капитал / сумма активов X2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов X3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов X4 – рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал X5 – объем продаж (выручка) / сума активовЕсли значение Z * 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z * 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности. Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компании, акции которых не котировались на бирже: Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5, где X4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капиталПограничное значение здесь равно 1,23. Использование таких моделей требует больших предосторожностей, т.к. они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. 1Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», стр.668 |